Scăderea cursului de schimb al rublei (2014). Motivul căderii rublei

Economia rusă depășește o altă rundă de dificultăți, dintre care una este slăbirea monedei naționale față de dolar. Care este motivul deprecierii rublei? Este un fenomen sistemic sau un efect speculativ? Care vor fi consecințele pentru cetățenii și întreprinderile obișnuite?

Prognoza pesimistă

Potrivit unor analiști, valoarea dolarului american până la sfârșitul lui 2014 ar putea crește la 37-40 ruble (sau va fi rata medie anuală a monedei americane). Principalul motiv pentru slăbirea bancnotelor ruse este înrăutățirea indicatorilor economiei naționale. Experții care susțin o astfel de prognoză pesimistă cred, de asemenea, că dinamica deja scăzută a PIB va continua să scadă, iar capitalul va ieși din țară.

Pozițiile rublei, potrivit analistului pesimist, vor slăbi nu numai în raport cu dolarul, ci și cu alte valute mondiale importante. Există, de asemenea, un punct de vedere că în economia rusă există acum o perioadă de devalorizare stabilă a rublei datorită deteriorării balanței de plăți. Deteriorarea pozițiilor monedei ruse, potrivit analiștilor, poate contribui la politica Sistemului Federal Reserve, care în 2014 poate continua să reducă măsurile monetare asupra economiei, iar în 2015 să înceapă creșterea ratei de refinanțare.

Opinia comercianților

Profesioniștii din domeniul tranzacțiilor valutare cred că poziția rublei față de dolar nu este mai rea decât cea a altor valute. Presiunea pieței, potrivit comercianților, a cunoscut și dolarul australian, peso argentinian, precum și moneda națională a Turciei - lira. Toți, precum rublele, sunt așa-numiți bani "buni". La sfârșitul anului 2014, dolarul, potrivit experților comerciali, poate costa 34-35 de ruble, euro - aproximativ 45-46 de unități din moneda rusă. Pe parcursul anului, însă, pot exista fluctuații ale cursului de schimb.

Principalul motiv pentru deprecierea rublei, consideră comercianții, este că, în reorientarea globală a fluxurilor de investiții, capitalul este retras de pe piețele emergente, din care face parte Rusia și care a investit în economiile țărilor dezvoltate. Această tendință poate rămâne relevantă în următorii ani. Cu toate acestea, slăbirea monedei naționale a Federației Ruse, după cum cred experții financiari, poate fi resimțită puternic de cetățeni: probabilitatea creșterii prețurilor de consum este ridicată.

Opinia din mediul științific

Unii experți dintre economiști consideră că scăderea cursului de schimb al rublei în 2014 va avea un caracter prelungit. Ca urmare, decizia Băncii Centrale de a minimiza reglementarea pieței valutare poate fi revizuită. Cu toate acestea, de îndată ce rata de schimb a rublei se va stabiliza, Banca Centrală ar putea să scadă din nou controlul asupra tranzacțiilor. O mare parte din politica monetară națională, consideră experții, depinde de interpretarea și înțelegerea corectă a creșterii economice. De exemplu, oamenii de știință declară că nu există niciun motiv să vorbim despre creșterea economiei reale pe baza exemplelor țărilor dezvoltate, deoarece există o forță de muncă prea scumpă.

Creșterea artificială datorată acumulării de investiții în capitaluri proprii este, după cum unii experți consideră, o "bule de săpun" care va exploda în cele din urmă. Cu toate acestea, pentru Rusia, potrivit oamenilor de știință, creșterea economică poate fi destul de tangibilă, iar slăbirea monedei - adevăratul factor de stimulare a acesteia. Atunci când rublele scade, exporturile cresc, în timp ce investitorii își sporesc profiturile (deși încrederea în piață poate scădea și ea).

Scenariu optimist

În ciuda abundenței scenariilor negative privind cursul de schimb al rublei / dolarului și impactul acestuia asupra economiei rusești, există o viziune optimistă asupra stării de lucruri între economiști. Există o versiune care, în 2014, din anumite fenomene de criză, tipice pentru anii trecuți, zona euro, care este principalul partener de comerț exterior al Federației Ruse, va scăpa. Economia țărilor în care moneda oficială este euro în 2014 poate crește cu mai mult de 1%.

Aceasta ar putea duce la o creștere a exporturilor de materii prime rusești, precum și la creșterea prețului acestora. Dacă se va întâmpla acest lucru, balanța comercială a Federației Ruse va crește, după care va încetini scurgerea capitalului străin. În consecință, va fi suportat și rata de schimb a rublei / dolarului. În conformitate cu un astfel de scenariu optimist, creșterea PIB-ului Rusiei în 2014 poate depăși 2,5%, iar rata dolarului nu va depăși 33 de ruble. Astfel, prognoza este dată când căderea rublei se va încheia: în limitele anului 2014.

retrospectiv

Printre economiști există un punct de vedere conform căruia scăderea ratei de schimb a rublei față de cele mai importante monede mondiale este un fenomen complet nou și absolut natural pentru economia Rusiei. Dacă nici măcar nu țineți seama de criza din 1998 , când moneda națională a Federației Ruse a scăzut de mai multe ori pe dolar, este suficient să amintim recesiunea economiei în perioada 2008-2009. Apoi, moneda rusă a suferit o devalorizare mai puțin severă decât în 2014. Cu toate acestea, după cum au arătat evoluții ulterioare, rublele în următorii câțiva ani a câștigat cu siguranță încrederea în pozițiile dolarului și euro.

Puteți, de asemenea, să vă amintiți tranzacționarea valutară în toamna anului 2012 - atunci rata a fost caracterizată de o volatilitate foarte mare, mulți experți au prezis o cădere rapidă a rublei, dar acest lucru nu sa întâmplat. Astăzi, moneda rusă a scăzut în preț, însă aceasta, bazată pe experiența din anii anteriori, poate să nu ducă la concluzii amănunțite privind dezvoltarea în continuare a economiei naționale. În perioada 2008-2009 în economie au existat motive specifice pentru căderea rublei. 2014 poate dezvălui alți factori care influențează cursul de schimb al monedei rusești.

Tendințe în țările în curs de dezvoltare

Există opinia economiștilor că rublele se comportă în comerțul monetar în același mod ca și bancnotele altor țări în curs de dezvoltare, în special statele BRICS (care includ Brazilia, India, Federația Rusă, RPC și, uneori, Africa de Sud). Problema este că acum există o ieșire globală a investițiilor investitorilor străini din aceste economii. Monedele naționale se slăbesc, deoarece există un motiv serios pentru cădere - rubla, reală, yuan sau rand nu este importantă - un factor comun pentru țările întregului grup. Prin urmare, Rusia își pierde atractivitatea față de capitalul străin.

De asemenea, fluxul de investiții se datorează faptului că Rezervele Federale ale SUA își înăspresc treptat politica monetară, reducând eliberarea de dolari neprevăzuți și creșterea ratelor interne ale creditelor. Urmând exemplul economiei mondiale, alte țări dezvoltate "își strâng centurile". Investitorii, văzând această tendință, primesc o mare încredere în aceste piețe și preferă să își direcționeze capitalul acolo, mai degrabă decât în țările în curs de dezvoltare. Economiștii remarcă, de asemenea, că monedele țărilor BRICS nu sunt mult mai slabe decât dolarul este consolidat prin îmbunătățirea stării pieței americane.

Cauze interne ale slăbiciunii rublei

Căderea rublei, după cum cred unii experți, este cauzată nu de cauze externe, ci de cauze interne. În primul rând, din cauza retragerii active a licențelor băncii centrale din partea Băncii Centrale a Rusiei - în 2013 această procedură a fost efectuată în legătură cu 20 de organizații de credit și financiare. Cel mai rezonant precedent este închiderea Master Bank, una dintre cele mai mari din țară. În al doilea rând, Banca Rusiei a decis să elibereze gradual rubla în "float liber".

Motivul pentru aceasta este dorința de a stimula dezvoltarea industriei țării, ceea ce nu este ușor de menținut profitabilitatea la export. O rubla "slabă" ar putea reduce semnificativ prețul bunurilor rusești și ar putea face producția internă mai competitivă. Unii economiști consideră că deprecierea monedei naționale a Federației Ruse este benefică pentru autorități: împrumuturile pentru obligațiunile de stat sunt luate în ruble, iar veniturile la petrol sunt calculate în dolari. Odată cu creșterea dolarului, statul va primi mai multă monedă națională pentru plata dobânzilor la obligațiuni.

Consecințele slăbicirii rublului

Ce amenință deprecierea rublei? În ciuda faptului că slăbirea monedei este, mai presus de toate, un indicator macroeconomic, consecințele acestui fenomen pot fi resimțite de cetățenii obișnuiți. Potrivit unor experți, scăderea ratei monedei naționale rusești poate duce la o creștere a prețurilor bunurilor importate (în special electronică, mașini, droguri, îmbrăcăminte și produse industriale, materii prime pentru care sunt achiziționate în străinătate).

Creșterea prețului în aceste segmente, calculată de analiști, poate ajunge la 15%. În plus, costul de recreere pentru rușii din străinătate (în special în țările dezvoltate) va crește. Prețurile pentru biletele de avion și pentru hoteluri sunt exprimate în mare parte în dolari, iar valoarea lor nominală, în ciuda fluctuațiilor valutare, rămâne neschimbată, ceea ce înseamnă că suma reală a cheltuielilor turistice atunci când se convertesc la moneda rusă crește. Cetățenii, prin urmare, nu pot fi indiferenți față de un astfel de fenomen ca căderea rublei. Ce va duce la o slăbire a monedei naționale a Federației Ruse, economiștii explică destul de inteligibil.

Factorul Fed

După cum sa menționat mai sus, există o teorie potrivit căreia rata rublei / dolarului este direct dependentă de politica Sistemului Federal de Reserve al Statelor Unite. În prezent, această organizație financiară reduce programul așa-numit "înmuiere", când presa produce produse neacceptate. Fed reduce achizițiile de obligațiuni și contracte ipotecare. Noua conducere a Rezervei Federale promite o abordare flexibila in lucrul cu acest program. Această organizație financiară are anumite schimbări în relația sa cu autoritățile. Dacă Fed a trebuit să convingă Congresul cu privire la necesitatea de a majora plafonul datoriei publice înainte, acum nu are niciun sens - parlamentul american are dreptul să modifice tavanul în orice moment. Această situație, consideră economiștii, ajută la reducerea riscurilor economiei americane din acțiunile Sistemului Federal de Rezervă. Astfel, piața americană are o șansă bună de stabilizare și, prin urmare, întărirea dolarului în tranzacționarea monedelor internaționale.

Argumente pro și contra de slăbire a rublei

Căderea rublei este un fenomen care nu afectează întotdeauna economia negativ. Există argumente pro și contra în acest fenomen. Printre avantajele incontestabile se numără o creștere a veniturilor companiilor exportatoare și, ca urmare, o creștere a plăților fiscale la bugetul rusesc. Stimularea substituției la import - crește prețul bunurilor străine și devine mai profitabil să cumpărați produse de producție internă. Acest lucru contribuie la creșterea economică. La rândul său, pentru a înțelege ce amenință deprecierea rublei, merită să ne amintim ce este datoria externă a țării. Acestea sunt banii pe care locuitorii le împrumuta în străinătate - de obicei în dolari. Prin urmare, principalul dezavantaj al slăbirii monedei rusești este povara tot mai mare a acestor debitori. Datoria externă a Rusiei se ridică acum la sute de miliarde de dolari (conform estimărilor unor experți, aceasta a depășit deja rezervele internaționale ale țării). Slăbiciunea lungă și semnificativă a rublei devine nerentabilă pentru companiile (și în special pentru băncile comerciale) cărora li se datorează creditorii străini.

Prognozele băncilor

Cele mai mari bănci rusești și străine încearcă, de asemenea, să evalueze căderea rublei și să prezică dinamica monedei naționale a Federației Ruse. Merită menționat faptul că instituțiile de credit sunt, în general, optimiste. Băncile precum VTB Capital, Morgan Stanley și Alfa-Bank se așteaptă ca până la sfârșitul anului 2014 dolarul să coste 35 de ruble. Citi, Otkrytie, Uralsib văd rublele mult mai puternice: în publicațiile acestor instituții, până la sfârșitul anului au apărut pentru bancnota americană numerele cuprinse între 32,3 și 34,5 unități ale monedei rusești. Prognoza cursului de schimb al rublei de la HSBC (35,4 dolari / dolar), Renaissance (35,5) pare oarecum mai pesimistă. Cea mai mare slăbire a monedei rusești este înregistrată de UBS (36.5). Trebuie remarcat că între previziunile băncilor față de cursul de schimb al rublei către o altă monedă mondială majoră - euro - există și o diferență semnificativă - de la 43,4 (Morgan Stanley) la 48,4 unități de bancnote rusești pentru euro (Citi).