NPV - ce este? NPV: formulă. NPV proiectului de investiții

Eficiente procese de investiții joacă un rol crucial în dezvoltarea economiei, ameliorarea competitivității sale. Problema de a le face caracterul dinamic și non-alternativă este foarte relevantă pentru Rusia modernă. Cu ajutorul acestora atins un nou nivel al mijloacelor de producție, creșterea volumului său, dezvoltarea unor tehnologii inovatoare.

dacă tema de investiții este reală pentru Rusia? Poate că răspunsul la această întrebare este informația de Rosstat pentru 2013 arată că fluxul anual al investițiilor străine în economia țării, în comparație cu anul precedent, a crescut cu 40%. În general, capitalul străin acumulat în economia Rusiei la sfarsitul anului trecut sa ridicat la 384,1 miliarde de dolari SUA. Cea mai mare parte a investițiilor (38%) sunt în industria prelucrătoare. 18% din volumul investit în comerț și reparații, aproape la fel de multe (17%) - în industria minieră.

Potrivit statisticilor, din 2012, analiștii economici au stabilit că Rusia ocupă locul șase în lume în ceea ce privește atractivitatea investițiilor și este, de asemenea, un lider printre țările CSI la acest indicator. De asemenea, în 2012, investițiile străine directe în piața rusă a acoperit 128 de obiecte de mari dimensiuni. Dinamica procesului este evidentă. Deja în 2013, potrivit Rosstat, numai volumul investițiilor străine directe în economia rusă a crescut cu 10,1% și a atins valoarea de 170180000000 $.

Nu există nici o îndoială că toate aceste investiții sunt făcute în mod inteligent. Investitor în avans, înainte de a investi banii lor, desigur, să evalueze atractivitatea proiectului comercial, financiar, tehnic și social.

atractivitatea investițiilor

Statisticile de mai sus sunt și partea „tehnică“. Acest proces este profund înțeles de principiul bine-cunoscut faptul că măsura trebuie să fie mai întâi de șapte ori. Esența atractivității investițiilor ca o categorie economică este predeterminată de beneficiile investitorilor direct înainte de a investi capitalul său într-o companie sau proiect specific. Atunci când investesc, acordând o atenție la solvabilitatea și stabilitatea financiară a startupurilor în toate stadiile de dezvoltare au investit în fondurile sale. Prin urmare, structura investiției în sine, precum și fluxurile sale ar trebui să fie, la rândul său, optimizat.

Acest lucru poate fi realizat în cazul în care societatea face astfel de fonduri de investiții, efectuează sistematic managementul strategic al investițiilor în start-up. Acesta din urmă este:

• Analiza sobră a obiectivelor pe termen lung ale dezvoltării sale;
• modelarea acestora politica de investiții adecvate;
• punerea în aplicare a conformității acestuia cu controlul necesar, la o valoare constantă de corecție corelativ cu condițiile de piață.

Studierea anterior al volumului de prioritate start-up-activitate de investiții ia în considerare posibilitatea de a reduce costurile de exploatare, creșterea nivelului tehnologic de producție.

În formarea strategiei luate în considerare în mod necesar condițiile legale pentru punerea sa în aplicare, pentru a evalua nivelul de corupție în segmentul economic, a făcut condiții de prognoză.

atractivitatea investițiilor Metode de Evaluare

Acestea sunt împărțite în statice și dinamice. Când se utilizează metode statice pot fi simplificate - costul capitalului este constantă în timp. Eficacitatea este determinată static perioada de amortizare a investițiilor și coeficientul de eficiență. Cu toate acestea, o astfel de performanță academică sunt de puțin folos în practică.

În economia reală pentru a evalua investiția din ce în ce folosind performanțe dinamice. Tema acestui articol va fi unul dintre ele - valoarea actualizată netă (NPV, de asemenea, cunoscut sub numele de RR). Trebuie remarcat faptul că, în plus, utilizează parametri dinamici, cum ar fi:

• rata internă de rentabilitate (RIR);
• rentabilitatea investiției (PI);
• actualizate perioada de recuperare a investiției (DPP).

Cu toate acestea, printre indicatorii menționați mai sus, în practică, un loc central pentru a rămâne pentru valoarea actualizată netă. Poate că motivul este că această opțiune vă permite să se refere cauza si efect - de investiții cu suma fluxurilor de numerar generate de acestea. Îmbrăcate într-un feedback conținut a condus la faptul că criteriile de investiții standard este percepută NPV. Această cifră încă subestimează? Aceste întrebări vor fi discutate în articol, de asemenea.

Formula fundamentală pentru determinarea NPV

Valoarea netă actualizată menționată ca fluxul de numerar actualizate sau DCF metode. Sensul său economic bazat pe compararea costurilor de investiții fluxurilor de numerar viitoare ajustate IC și. Fundamental NPV se calculează după cum urmează (vezi formula 1.): NPV = PV - Io, unde:

• PV - valoarea curentă a fluxului de numerar;
• Io - investiția inițială.

Formula de mai sus simplificat pentru veniturile în numerar NPV-show-uri.

Formula ia în considerare reducerea și de investiții o singură dată

Desigur, formula de mai sus (1) trebuie să fie complicată, cel puțin pentru a arăta în mecanismul scontarea. Deoarece fluxul de fonduri alocate în timp scontare acesta printr-un coeficient r special, care depinde de costurile de investiție. Scontarea cartografiere parametru se realizează prin timpul de apariție a diferitelor fluxuri (a se vedea formula 2.), în cazul în care:

• r - reducere;
• CF _T - plăți de investiții de peste t ani;
• n - numărul de etape ale proiectului.

NPV-formulă trebuie să țină seama de numerar diskonotom ajustat (coeficient de r), definit de către analiștii investitorilor , astfel încât proiectul de investiții în considerare în timp real și afluxul și fluxul de numerar.

Conform procedurii de mai sus, eficiența parametrii legăturii de atașament poate fi reprezentată matematic. Ce fel de lege exprimă o formulă care determină esența NPV? Ceea ce această cifră arată investitorul primește fluxul de numerar după punerea în aplicare a proiectului de investiții pentru ei și achitarea costurilor menționate în ea (a se vedea formula 3), În cazul în care:

• CF _T - plăți de investiții pe parcursul t ani;
• Io - investiția inițială;
• r - discount.

Valoarea netă actualizată (NPV-formula prezentată mai sus) se calculează ca diferență între încasările totale în numerar, actualizate de către un anumit punct în timp asupra riscurilor și investiția inițială. Prin urmare, conținutul său economic (adică - versiunea curentă a formulei) - profitul obținut de investitor cu o investiție inițială unică puternică, adică, valoarea adăugată a proiectului ...

În acest caz, este vorba despre criteriul NPV. Formula (3) - mai mult decât instrumentul investitorilor de capital reale, să ia în considerare posibilitățile de investiții în ceea ce privește următoarele beneficii. Cu termeni actualizate la momentul actual al fluxului de numerar, acesta este un indicator al beneficiilor pentru investitor. Analiza rezultatelor a influențat într-adevăr decizia sa: de a investi sau de a le abandona.

Ce investitori valori negative NPV? Că proiectul este de investiții neprofitabile și neprofitabile în ea. Ea are situația opusă cu VNA pozitiv. În acest caz, atractivitatea investițională a proiectului este mare, și, în consecință, astfel de profituri de afaceri de investiții. Cu toate acestea, este posibil ca atunci când valoarea actualizată netă este zero. Este curios faptul că, în aceste circumstanțe a făcut investiția. Ce investitor VNA? Prin această investiție se va extinde cota de piață. aceasta nu va aduce profit, ci va consolida starea de afaceri.

Valoarea netă actualizată la o strategie de investiții în mai multe etape

Strategiile de investiții se schimbă lumea din jurul nostru. Ei bine, pe acest subiect, a spus celebrul scriitor american și om de afaceri, Robert Kiyosaki, care riscul de investiție nu este în sine, ci lipsa de control asupra acesteia. În același timp, în mod constant progressiruschaya bază material tehnic forțând investitorii să nu one-off, și pentru investiții periodice. NPV a proiectului de investiții în acest caz, va fi determinată prin următoarea formulă (3), unde m - numărul de ani în care activitatea de investiții vor fi efectuate, I - inflație koeffitsint.

Utilizarea practică a formulei

Este clar că pentru a face calcule, folosind formula (4), fără a utiliza instrumente auxiliare, - este destul de consumatoare de timp. Prin urmare, practica de calcul al indicatorilor de rentabilitate a investiției distribuite în mod echitabil, folosind experți a stabilit foaia de calcul (de exemplu, implementat în Excel). Caracteristic, pentru a evalua NPV proiectului de investiții ar trebui să ia în considerare mai multe fluxuri de investiții. Investitorul analizează mai multe strategii pentru a înțelege în cele din urmă cele trei întrebări:

• care necesită investiții și cât de multe etape;
• în cazul în care pentru a găsi surse suplimentare de finanțare, creditare în caz de necesitate;
• Face depășește suma veniturilor costurilor asociate investiției prognozate.

Cel mai comun mod - aproape de a calcula viabilitatea reală a proiectului de investiții - este de a defini pentru el NPV 0 parametri cu (NPV = 0). Forma tabelară permite investitorilor, fără cheltuieli de timp, fără a recurge la experți, timpul minim pentru a vizualiza diferitele strategii și ca urmare a alege cea mai bună opțiune pentru eficiența procesului de investiții.

Utilizarea Excel pentru a determina NPV

În practică, investitorii produc calcul predictiv al NPV în Excel? Un exemplu de astfel de calcul, prezentăm mai jos. Metodic oferind posibilitatea de a determina eficiența procesului de investiții bazat pe o funcție specializată NPV integrată (). Aceasta este o funcție complexă de operare cu argumente multiple formula caracteristică pentru determinarea valorii actualizate nete. Am demonstrat sintaxa pentru această funcție:

NPV = (r; Io; C4: C11), în care (5) r - rata de actualizare; Io - investiția inițială
CF1: CF9 - proiect de flux de numerar pentru perioadele de 8.

În general, pe baza investiției inițiale în 2,0 mln. și fluxurile de numerar ulterioare, în cele nouă etape ale proiectului de investiții și rata de reducere de 10%, valoarea netă prezentă la valoarea NPV 186390. freca. Dinamica fluxului de numerar poate fi reprezentat în diagrama următoare (vezi. Figura 1).

Figura 1. Fluxurile de numerar ale proiectului de investiții

Astfel, se poate concluziona profitabilitatea și perspectivele de investiții, se arată în acest exemplu.

Program de valoare actuală netă

Proiect modern de investiții (IP) este considerată astăzi de teoria economică, sub forma unui program pe termen lung a investițiilor capitale. La fiecare pas de timp, aceasta se caracterizează prin anumite venituri și cheltuieli. Principala sursă de venit este încasările din vânzarea de bunuri și servicii este scopul principal al acestor investiții.

Pentru a construi NPV-program, ia în considerare comportamentul acestei funcții (semnificația fluxului de numerar), în funcție de argumentul - durata diferitelor valori NPV de investiții. Dacă exemplul de mai sus, că, în etapa a noua vom obține valoarea totală a valorii prezente privat 185390. Frecati., Apoi se limita la opt etape (de exemplu, vânzarea de afaceri), vom ajunge la 440,850 RR. Frecați. Familie - vom obține o pierdere (-72.31 mii de ruble ..), Șase - pierderea devine mai semnificative (-503.36 mii de ruble ..), cinci - (-796890 ruble ..), Patru - ( -345.60 mii de ruble), trei - .. (-405.71 mii ruble), limitată la două etape - .. (-1,157.02 mii ruble) ... Această evoluție arată că NPV proiectului tinde să crească pe termen lung. Pe de o parte, investiția este profitabilă, pe de altă parte - un investitor stabil va profita de aproximativ etapa a șaptea (a se vedea figura 2).

Figura 2. Diagrama NPV

Alegerea opțiunilor de proiect de investiții

In schema 2 analiza detectată două strategii alternative pentru investitori posibil. Esența lor ar putea fi interpretat foarte simplu, „Ce sa alegi? - un profit mai mic, dar imediat, sau mai mare, dar mai târziu“ Privind la diagramă, VNA (valoare netă) atinge temporar o valoare pozitivă la a patra etapă a proiectului de investiții, dar fac obiectul unei investiții mai mult strategie, intrăm într-o fază de rentabilitate susținută.

În plus, observăm că valoarea NPV depinde de rata de actualizare.

Acest lucru ia în considerare rata de actualizare

O componentă a formulelor (3) și NPV (4), pe care proiectul se calculează procentual este definit de o reducere, o rată de așa-numitul. Ce arată? În principal, rata inflației de așteptat. Societatea durabilă este de 6-12%. Spune mai mult: rata de actualizare depinde de indicele de inflație. Să ne amintim cunoscut faptul că într - o țară în care rata inflației depășește 15%, investițiile devin neprofitabile.

Avem posibilitatea de a testa în practică (pentru că avem un exemplu de calcul NPV folosind Excel). Să ne amintim că indicele de NPV calculat de noi la rata de actualizare de 10% pentru etapa a noua a proiectului de investiții este 186390. Frecati., Care arată profituri și interesul investitorului. Înlocuiți în rata Excel-clorhidric discount de masă de 15%. Aceasta ne arată NPV funcția ()? Pierderea (și asta e sfârșitul devyatietapnoy finalizarea programului de investiții!) Până la 32.4 mii. Ruble. Dacă investitorul sunt de acord asupra unui proiect cu o astfel de rată de actualizare? Departe de ea.

Dacă reducem în mod arbitrar reducere de până la 8%, înainte de a calcula NPV, imaginea se va schimba contrariul: valoarea actualizată netă va crește la 296.08 de mii de ruble ..

Astfel, există o demonstrație a beneficiilor unei economii stabile, cu o inflație scăzută pentru o investiție de succes.

Cei mai mari investitori ruși și NPV

Care sunt cauzele un cont bun de strategii câștigătoare de către investitori? Răspunsul este simplu - spre succes! Noi reprezentăm rating dintre cei mai mari investitori privați ruși în ultimul an. Prima poziție este ocupată de Yuri Milner, co-proprietar Mail.ru Group, fondat fond DTS. El a investit cu succes în Facebook, Groupon Zygna. Amploarea investițiilor sale sunt adecvate pentru lumea modernă. Poate de aceea este nevoie de poziția 35 în clasamentul mondial, așa-numita listă Midas.

Poziția a doua - pentru Victor Remsha, care sa angajat în 2012, o afacere genial pentru vânzarea de servicii de Begun 49,9%.

A treia poziție este ocupată de Leonid Boguslavsky, co-proprietar al aproximativ 29 companii de Internet, inclusiv Megamarket Ozon.ru. După cum puteți vedea, cei mai mari trei investitori privați pe piața internă să investească în tehnologie de internet, t. E. Sfera de producție non-materiale.

dacă o astfel de specializare este întâmplătoare? Folosind instrumentele care determină NPV, încercați să găsiți răspunsul. Investitorii menționate mai sus, în puterea de specificul tehnologiei de internet a pieței va intra automat pe piață cu un discount mai mic, maximizarea beneficiilor lor.

concluzie

plan de afaceri modern în ceea ce privește randamentul calcule de investiții, și criticalitatea pentru a schimba consumabilele sunt acum pe scară largă utilizează analiza avansată a eficienței, inclusiv determinarea valorii actualizate nete. Pentru investitori, marea valoare are o definiție a indicatorilor de sustenabilitate a variantei de bază a proiectului de investiții.

Versatilitatea NPV îi permite să analizeze modificările parametrilor proiectului de investiții la valoarea zero. În plus, acesta este un instrument destul tehnologic pus în aplicare pentru o gamă largă de utilizatori în foaia de calcul standard, cu construit în funcțiile lor.

Este atât de popular încât calculatoare online, postat chiar să-l determine pe Internet vorbitori de limbă rusă. Cu toate acestea, instrument Excel permite mai multe opțiuni pentru a analiza strategia de investiții.